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新股研报 工程承建商BD STRATEGIC(01780): 营收主要
添加时间:2019-06-12
 

  新股研报 工程承建商B&D STRATEGIC(01780): 营收主要来源于非经常性合约 潜在财务风险较大

  本文由“信诚证券”供稿,作者为信诚证券分析师陈伯豪,文中观点不代表智通财经观点。

  - B&D STRATEGIC于香港从事改建及加建工程及土木工程的专业承建商,于1995年成立

  - 每股招股价为0.84元至1.06元,集资最多1.643亿元,上市开支约3,480万元

  - 以上限价1.06元计算,市值约6.572亿元(以去年预期全年盈利约5,069万元计算,市盈率约12.9倍)

  - 公开发售分为甲组(500万或以下申请人)、乙组(500万以上申请人)

  - 16至18年(载至3月底)收入分别为1.43亿元、2.72亿元、2.33亿元,18年4月至10月收入为1.88亿元,其中,改建及加建工程的收入占78.3%,土木工程的收入占21.7%

  - 16至18年(载至3月底)毛利分别为3,888万元、6,744万元、5,216万元,18年4月至10月毛利为3718万元

  - 16至18年(载至3月底)纯利分别为1,504万元、3,225万元、5,027万元,18年4月至10月纯利为1483万元

  - 16至18年(载至3月底)经调整纯利分别为1,504万元、3,225万元、3,457万元,18年4月至10月纯利为2,673万元,(若扣除上市开支及出售附属公司收益),而公司预期截至19年3月底,全年溢利不少于3,320万元(若不计算上市开支,则为5,069万元)

  - 公司客户主要包括香港的物业管理公司、物业发展商及承建商,作出收入贡献的客户数目不超过8名,收入来自最大客户占总收入约一半,而接近全部收入来自五大客户

  - 与一般建筑股相同,公司主要通过招标的形式取得新业务,收入主要来自非经常的合约,变相公司未必能维持稳定收入

  - 集资所得其中约80%用于增强财务状况;约11.2%用于增聘人手;约4.3%用于购买机器;约4.5%用于一般营运资金

  - B&D STRATEGIC(1780)于1995年成立,在香港从事改建及加建工程及土木工程的专业承建商,公司主要通过招标的形式取得新业务,收入主要来自非经常的合约,而且客户非常集中,宜留意公司未必能维持稳定收入

  - 以上限价1.06元计算,市值约6.572亿元,以去年预期全年盈利约5069万元计算,市盈率约12.9倍

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